一體兩翼協同發展，構筑科技金融航母巨艦。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】公司完成實際控制人變更、對中融金全部股權的收購和非公開發行募集資金的金融科技轉型“三部曲”，構筑“冰箱+科技金融”雙輪驅動業務結構，深化以錢包金服為主體，自建場景錢包生活和外延場景錢包投資為兩翼的“一體兩翼”科技金融業務布局，推進金融科技生態良性循環發展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）2017年公司預計實現營業收入69.65億元，同比增長38.15%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.86億元，同比增長26.74%；2018年第一季度公司預告盈利8193.30萬元-9398.20萬元，同比增長70%-95%，歸屬上市公司股東的凈利潤增長主要得益于金融科技業務的高速增長。
　　錢包金服：卡位稀缺牌照資源，構筑技術風控護城河。當下，金融監管日趨收緊，代表執業資質的金融牌照日益成為行業核心稀缺資源。公司先覺性地提前進行了金融牌照部署，現已經申請和申請中的金融牌照包括消費金融、互聯網小貸、融資租賃、商業保理、AMC、基金管理、基金代銷、壽險/財險、保險經紀等，金融科技“全牌照正規軍藍圖”漸顯。同時，公司憑借在科技金融和消費領域沉淀的大量數據，以大數據技術為核心發展征信業務，實現風險合理定價，形成了技術風控的核心競爭優勢。
　　錢包生活：完成新一輪融資，引領O2O新風向。錢包生活定位以本地生活服務為核心優勢的O2O綜合平臺，集消費場景、支付、白條、商業信貸于一體，聚焦長尾用戶和資產。隨著O2O行業由流量驅動轉型升級為服務驅動，在O2O由1.0的黃頁、2.0的團購之后，錢包生活將引領O2O向金融服務3.0版本轉型升級。在B端，錢包生活免費向商家提供錢包iPOS智能終端和錢包商家系統，兼具無賬期、無扣點的移動支付方案，同時也積累了大量的商家流水和信用數據。在C端，錢包生活跳過了團購、下單等環節，將扣點和費率中的優惠讓利給消費者。2017年9月，錢包生活完成了10億元B輪融資，為O2O轉型服務升級注入了新動力。同時，公司自營場景“卡惠”、“錢包好車”也實現了良好的場景嵌套和轉化。
　　錢包投資：上拓下達，協同場景數據，實現金融科技快速擴張。在實現自營場景構建的同時，公司積極運用戰略投資渠道，開拓上游商業、個人數據源，同時為自身金融數據尋找下游落地變現出口。公司累計投資了餐飲零售SaaS服務提供商“客如云”、智能取餐柜“速位”、供應鏈金融服務平臺“物銀通”、互聯網財稅平臺“大賬房”等。同時，公司參與了甘肅銀行、自貢銀行、長治銀行、石嘴山銀行等地方銀行的增資入股或實現戰略合作，借力傳統銀行在線下流量和資金上的優勢，實現金融生態的騰飛。
　　投資建議：公司原為國內著名的白電生產制造商，通過變更實際控制人、收購中融金100%股權，轉型科技金融，形成“冰箱+科技金融”雙輪驅動的業務結構。“錢包金服主體+錢包生活、錢包投資兩翼”的核心戰略布局展現了科技金融宏偉藍圖，并以“搶場景、拿牌照、搞技術”主線持續戰略落地，以“科技”為手段，打造金融控股新生態。預計2017-2019年EPS分別為0.61元、1.19元、1.64元，維持“買入-A”評級，6個月目標價30元。
　　風險提示：科技金融業務推進不及預期風險；金融政策監管風險。
　　報告更正原因：原報告（3月27日發布）盈利預測模型存在偏差，特此更正。