業績簡評
        東航15Q1  完成營收223.9  億，同比增長2.7%，實現歸母凈利潤15.6  億，同比增加17.7  億，合EPS  0.12  元，符合預期
        經營分析
        飛機利用率提高，供需基本匹配：公司15Q1  國內航線RPK  增長7.5%，客座率微降0.38%，國際航線流量增長近20%，客座率基本持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】公司在飛機退出較多凈引進數量較少的情況下通過提高小時利用率快速釋放運力，保證了供需的基本匹配，鞏固了市場份額
        票價表現堅挺，成本管控有提升空間：受燃油附加費減少影響公司噸公里收益（RATK）下降6.8%，剔除燃油影響后裸價格保持堅挺。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）從成本端看，公司可用噸公里營業成本下降16.4%，油價大跌燃油成本下降是主因，公司在運營成本管理和攤薄上仍有很大可挖掘空間。Q1  公司實現息稅前利潤19.8億，同比增加21.9  億，毛利率上升9.4%至17.9%。
        補貼高基數致致營業外收入下降：由于去年同期補貼收入集中到賬導致基數較高，Q1  營業外收入下降9.5%，但由于公司合作航線較多我們判斷這不會影響全年補貼收入繼續增長
        盈利調整
        我們上調公司15  年EPS  至  0.5  元、基于中期布油75  美元假設預計16~17年EPS  0.6  元和0.81  元，對應當前股價的PE  分別為17X，14.1X  和10.5X，給與“買入”的投資評級，上調目標價至11  元投資建議
        受日韓東南亞等短途出境游游市場需求火爆推動，今年公司盈利將保持向上彈性，關鍵仍在于于提高飛機利用率及合理分配運力。16  年迪士尼將正式開園，公司在上海市場收益端將會“量價齊升”，成本端上公司將繼續進行機隊調整，簡化機型種類，預計16  年下半年會基本完成，屆時運營成本有望逐步下降。因此公司將從16  年開始釋放業績，加上成立電商子公司，推行信息化戰略和航空物流轉型，我們對前景充滿信心，公司有望成為航空股下一波上漲的龍頭