美元指數突破91關口創新高，歐美股市震蕩走低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】假日期間歐美公布的宏觀數據表現平淡，主要國家制造業PMI普遍低于預期，美國除了12月消費者信心、11月成屋預銷售、10月房價指數好于預期外，12月全國及區域制造業PMI以及11月營建支出均低于預期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）美國數據的低于預期并未減慢美元指數的上行動力，原因在于美國經濟相對于歐日及其他經濟體而言仍較好。本周重要的事件有三：①全球制造業PMI普遍低于預期，美國經濟能否引領全球經濟走出低迷仍存不確定性；②德拉吉講話提升歐央行1月推出QE預期，助推美元指數突破91關口；③美元指數上行繼續拖累原油、黃金價格走弱，未來包括中國在內的新興市場貨幣面臨進一步貶值壓力。此外，希臘局勢變化增大歐元區債務救助風險，烏克蘭取消不結盟地位也為俄烏困局的化解增添陰影。假日期間歐美股市震蕩走低；美元指數突破91關口，創八年半來新高；俄羅斯和伊拉克12月原油產量增加，油價刷新五年多新低，WTI油價跌至52.69美元/桶；10年期美債收益率較上周下行13bp至2.12%，10年期德債收益率首次跌破0.5%，5年期德債收益率歷史首次跌至負值。
        主要國家制造業PMI普遍走低，美國制造業PMI遠低預期。12月份美國ISM制造業PMI由前月的58.7大幅下滑至55.5，遠低于預期的57.5。其中，僅就業分項指標由前月的54.9上升至56.8，為四個月來最高；新訂單和物價指標分別由前月的66.0和44.5下降至57.3和38.5，表明美國12月制造業擴張速度較11月有所放緩。市場開始擔憂美2015年是否會受到外圍經濟低迷的拖累而無法保持2014年逆勢復蘇的格局。數據公布后，美股和美債收益率均走低。歐元區12月制造業PMI終值下修至50.6，低于預期的50.8，物價指數進一步下滑。其中，法國、意大利繼續呈下行趨勢，分別下滑至47.5和48.4，而德國制造業維持適度擴張：PMI終值維持在51.2的水平，為兩個月最高，其中新訂單四個月來首次出現增長。中國12月官方制造業PMI由前月地50.3下滑至50.1，為連續六個月下滑，其中，除新出口訂單、產成品庫存、進口指數上升外，其余各分項指數均有所回落。
        歐央行行長德拉吉釋放寬松信號，歐元匯率創四年半新低。歐央行行長德拉吉接受德國商報采訪時表示，目前歐元區“不能完全排除”陷入通縮的風險，無法實現價格穩定的風險比6個月前上升，并且指出歐央行準備好在2015年年年初改變現有措施的結構、規模和速度，這比其11月份的講話更顯鴿派，釋放歐央行進一步寬松的強烈信號。12月歐央行貨幣會議上，委員全體一致同意未來如有必要將針對化解通脹持續低迷的風險采取行動。德拉吉言論公布后，歐元兌美元匯率一度下跌至2010年以來的新低，歐元區多國債券收益率創歷史新低。市場預期歐央行最快可能在1月22日會議上采取購買主權債券的QE措施。需要重點關注下周歐元區通脹數據。
        希臘政局動蕩尚不足以引發歐元區系統性風險，但可能阻礙歐央行QE的推行。12月29日結束的希臘第三輪總統選舉中，總理提名的候選人Stavros  Dimas未能獲得180票通過，意味著希臘國會將在隨后10天內解散，并在1月25日舉行全國大選，2月28日希臘2400億歐元區救助計劃也將到期。此前，12月9日希臘總理意外宣布將原定于2月15日總統選舉提前至12月17日引發歐洲市場恐慌情緒，希臘股市大跌13%，歐股普跌。市場擔憂目前形勢很有能導致反緊縮極左翼政黨Syriza執政，這意味著歐洲可能再次面臨成員國退出的風險，以及是否放棄財政緊縮和改革的激烈對弈。我們認為，此輪希臘政局動蕩對歐元區的影響有限，尚不足以引發類似2011-2012年歐債危機時希臘退歐的系統性風險。原因在于：對于希臘自身而言，①希臘的財政盈收已較2011年時改善；②2012年5月6日時希臘大選已反映出民眾傾向于留在歐元區的夙愿；對于歐元區整體而言，①歐元區危機的核心是蔓延風險，目前有5000億歐元的ESM基金、及隨時可啟動的OMT計劃做防火墻；②愛爾蘭、西班牙、葡萄牙已經擺脫了經濟危機，目前的經濟和財政狀況沒有到危險的境地；③歐元區政治聯盟主張歐洲一體化融合的歷史趨勢，以及歐央行2012年6月份以來應對歐債危機擴散的努力。短期選舉結果將帶來一定的市場波動，但尚不構成系統性風險。從金融市場來看，邊緣國家主權債券收益率的上行幅度有限，意大利10年期甚至首次低于2%，創歷史新低。不過，希臘違約風險的上升將可能阻礙歐央行QE的推行：主權債務違約風險以及歐央行QE可能出現的成本損失都將導致委員對QE分歧加大。2月底之前希臘政局動蕩可能持續對歐洲市場帶來有限沖擊。
        下周重點關注美聯儲12月16-17日貨幣會議紀要、就業數據；歐元區CPI通脹和就業數據。